2026年3月26日の米国市場は、終盤にかけてリスクオフ色がはっきりしました。ダウ、S&P500、ナスダックはいずれも下落し、同時に原油が急伸して、再びインフレと金利の話が前面に出ました。きょうのポイントは、株が弱かったという一言では足りません。地政学リスクで原油が上がり、その圧力が金利とドル、さらに株式バリュエーションへ波及したことにあります。

下げの中心になったのはナスダックで、グロース株とハイテク株への売りが目立ちました。一方でエネルギー関連は相対的に堅調で、相場の優先順位がはっきり分かれました。きょうの取引は、決算期待よりもインフレ警戒が勝った一日だったと整理できます。

なぜ株式が先に崩れたのか

引けにかけては、中東の緊張が長引くとの見方が強まりました。原油が高止まりしやすくなるだけでなく、10年国債利回りも4.39%近辺まで上昇しました。原油と金利が同時に上がる局面は、割引率の上昇を通じてグロース株に特に厳しくなります。

ダウは45,955.00で1.04%安、S&P500は6,476.89で1.74%安、ナスダックは21,416.27で2.34%安でした。なかでもナスダックの下げが大きく、テクノロジー株の比重を落とす動きが目立ったことが分かります。

グラフでは指数の下落と原油の急伸を並べて見ています。同じ日にドル指数は99.87近辺まで上昇し、エネルギー株だけが相対的に強さを保ちました。

原油・金利・ドルが同じ方向に動いた

WTIは94.48ドル、ブレントは108.01ドルまで上昇し、ドル指数も99.87近辺で強含みました。この組み合わせは、インフレ警戒を長引かせるため、株式には重荷になりやすい展開です。エネルギー価格が上がると金利が下がりにくくなり、その分だけ成長株の評価も伸びにくくなります。

つまり今回は、単発のニュースで下がったというよりも、「原油上昇 → インフレ懸念再燃 → 金利高止まり → 株価バリュエーション圧迫」というおなじみの連鎖で見たほうが自然です。市場は今、決算よりもエネルギー価格と中東ニュースに反応しやすい状態にあります。

次に見るべきポイント

今後は、原油がすぐに落ち着くのか、それとも100ドル近辺で高止まりするのかが焦点になります。原油が高いままなら金利も下がりにくく、ハイテク株の戻りも鈍くなりやすいでしょう。

それではまとめます。きょうの米国市場は、株安そのものよりも、原油と金利が再び相場の中心に戻ってきたことを示しました。次の局面でも、リスク資産より先にエネルギーとディフェンシブが反応するかどうかが見どころです。